施罗德投资：油价上涨或会影响通胀并导致利率上升

　　近日，中东冲突情势加剧，油价最近已攀升至每桶80美元以上，投资者可能越来越担心该冲突对石油供应的影响。施罗德投资能源基金经理Malcolm Melville表示，虽然OPEC拥有大量备用产能，但供应严重中断的风险正在增加，未来油价走势将取决于这两者之间的平衡。资深新兴市场经济师David Rees指出，油价突破每桶 100 美元并持续一段较长的时间，才能对通胀前景产生任何实质性的影响，或对各国央行当前的利率政策施加压力。

　　Malcolm Melville称，若不考虑OPEC的提议，2025年为止的供需情况相对平衡。发达市场减息以及中国最近的经济刺激措施可能会带动需求增加，但预计需求的增长将被各个生产国的小幅增产计算在内。然而，OPEC 近年来为稳定石油价格而削减供应，面对疲软的需求，削减供应导致 OPEC 失去了其市场占有率，尤其是美国。

　　OPEC 计划从2024年 12 月开始恢复额外供应。其备用产能目前非常充足，大约每天有 500 万至 600 万桶，而环球石油日需求量为 1.02 亿桶。这可能意味着石油过剩的局面将逐渐浮现。

　　投资者担忧以色列可能会针对伊朗在波斯湾哈尔克岛的石油设施。伊朗每天出口的 170 万桶石油大部分来自哈尔克岛，这是全球最大的石油田之一。然而，如果以色列通过摧毁哈尔克岛石油田武器化使石油武器化，伊朗可能会报复，并可能采取行动干扰霍尔木兹海峡，约两成的石油流量经这个策略性瓶颈位。

　　如果以色列攻击伊朗在哈尔克岛的石油设施，环球油价可能会跳升至每桶 85 至 90 美元左右，这对市场来说是可控的，这也是2024年四月油价的水平。但一旦伊朗暗示他们可能对霍尔木兹海峡采取行动，油价可能会急剧上涨。Malcolm Melville认为，油价回到每桶 147 美元的历史高位并非完全没有可能，因为这将可能导致市场失去两成的供应。

　　施罗德投资资深新兴市场经济师David Rees表示，他们一年前已经模拟了“中东战争”的经济情境。这是一个低概率、高影响的情境，该情境在世界其他地区的主要影响是通过油价，这将导致通胀高于他们的基线预测。在这种情境下，油价将攀升至每桶 100 美元以上，甚至可能达到 150 美元。然而，到目前为止，油价仍难以突破每桶 80 美元的水平。